La gestión de stops es un arte que hay que dominar porque es una parte fundamental de tu método de trading. Y mucho más, si como suele ocurrir con los míos, las señales de salida son muy escasas.

Conste que digo que la gestión de stops es un arte con todas sus consecuencias. No hay ciencia que valga más allá del mero concepto y de una lógica que indica que debe ser colocado en torno a un determinado lugar.

Más de uno va a sonreír cuando lea lo siguiente. ¿Cuántas veces te han volado un stop y han salido corriendo sin tí?

Claro que me ha pasado. A todo el mundo le ha ocurrido. Todos nos hemos quedado frustrados viendo cómo una buena entrada quedó frustrada por apenas unos céntimos.

Sí, y a todos nos han entrado ganas de operar sin stops. A mí también, pero he resistido. Si estás leyendo estas líneas parto de la base de que también has seguido usándolos. De no haberlo hecho, estarías arruinado casi con total seguridad. Y los arruinados no leen sobre Bolsa.

¿Como abordar la gestión de stops?

Partimos de la base de que la gestión de stops es como casi todo en el trading. No hay una fórmula magistral que te asegure el éxito. Y para mayor desesperación, lo que a veces funciona estupendamente, otras veces la pifia totalmente.

Por supuesto que he probado muchas fórmulas para la gestión de stops. Cuenta mi «alter ego» Alfredo en «Fundamentos de Market Timing para invertir en Bolsa» que desde que empezó en el trading ha cambiado mucho su forma de colocar los stops. Hagamos un repaso de cómo ha sido su evolución porque es la más habitual en un trader con años de mercado.

Gestión gráfica de stops

La técnica es muy sencilla. Al realizar la entrada, se busca el nivel del último mínimo relativo que tenga pinta de ser sólido. Cualquiera con dos días de trading puede distinguir qué retroceso parece importante y cuál no lo es.

Una vez elegido el lugar, se le da un poco de aire al punto exacto para la colocación del stop. Tomar esta precaución es fundamental. El mercado tiene la costumbre de volver a probar esos puntos tan claros de soporte.

Hay quien le da un 1% de aire y quien le da un 5%. Eso ya va en la decisión de cada cual, pero cuanto más aire menos posibilidades de que te salten el stop por centésimas y luego salgan al alza. A cambio, cuando te lo saltan te hacen un roto más grande que si hubieras ceñido un poco más tu elección.

Lo que vemos en el gráfico es una secuencia bastante lógica y aproximada de lo que se puede esperar con este tipo de gestión de stops. En verde, los stops que resisten sin saltar y que podemos ir subiendo cada vez que el precio supera los máximos relativos anteriores. En rojo, el lugar en donde saltan.

Se trata de una técnica muy sencilla pero tiene un factor en contra. Es tan obvia que los grandes traders los usan para atiborrarse de mercancía. Es frecuente ver cómo buscan esos niveles y luego salen catapultados hacia arriba. Esta operación suele culminar con un sencillo cambio de posiciones. La que antes era tuya ahora es de un tipo listo que va a aprovechar la subida que sin duda se va a producir. Es lo que se suele llamar una barrida de stops.

¿Stops declarados o sin declarar?

Esta suele ser la primera gran pregunta que se hace un trader cuando comienza a madurar. Poner una orden de stop a mercado en el broker es en realidad gritar a todo el mundo dónde vas a soltar tu posición.

Hazte a la idea. Miles de personas diciendo que están dispuestas a vender sus acciones de tal empresa a tal precio. Y no sólo lo dicen, sino que ponen la orden para que todo el mundo pueda verla.

Se da la circunstancia, además, de que las órdenes se concentran en una franja de precios muy estrecha. Todos los traders se guían por la misma regla de buscar el mínimo y darle un poquito de aire.

La ventaja que se le da al gran trader para obtener una buena cantidad de títulos a un precio más bajo es enorme. ¿Estamos de acuerdo? ¿Qué hacer?

Sencillamente, no poner la orden en el broker y comprometerte a cerrar la posición si el precio de esa acción cierra por debajo del nivel que hayas establecido.

Hago constar que he hablado de traders maduros al comienzo de este epígrafe. Sólo un trader maduro y, por tanto, disciplinado, puede ejecutar este tipo de órdenes. Si cierra por debajo, se vende en apertura del día siguiente pase lo que pase. Sin excusas, sin excepciones, sin pareceres.

¿Qué se gana con ello?

Vemos en este gráfico del Ibex la ventaja que tiene este tipo de órdenes. El nivel señalado era claramente un punto de soporte. Imaginemos que colocamos el stop en ese nivel tras el primer retesteo a la zona, en diciembre de 2014. Con un stop declarado, nos lo vuelan sin piedad y luego sale el mercado al alza. Con un stop no declarado y a cierre, seguimos dentro porque hemos resistido el retesteo.

Eso sí, insisto en la disciplina prusiana que requiere este tipo de cosas. Entre otras cosas, exige que cada día hay que comprobar la situación de nuestro stop. Y cuando digo cada día, digo cada día. Un solo día sin comprobar la situación te puede llevar al desastre. Si no vas a poder estar atento, declara el stop, fija el precio en el broker y dale un poco más de aire, pero no te la juegues. Yo lo hacía cuando iba de vacaciones y aún usaba esta técnica.

Trailing stops

Si hemos dicho que cuando el trader comienza a madurar se hace determinadas preguntas, cuando está maduro busca otras respuestas. Ya sabe que no va a estar todo el día mirando el gráfico. Ya asume que no todas las noches acudirá al graficador a ver qué ha pasado con su posición. Y busca otras cosas.

Es en esa búsqueda cuando aparece la solución del trailing stop. Se trata de un tipo de stop que «te acompaña» mientras tu posición esté viva, fijando un stop a un determinado porcentaje del último precio de cierre. Tiene la característica especial de que el stop sube si el precio sube, pero se para si el precio baja. Obviamente, si baja lo que hemos fijado como porcentaje de distancia, nos vuela el stop.

Lo vemos en un gráfico que es mucho más sencillo con una imagen:

Esto que vemos es el sistema de corto plazo que explico en el libro «Fundamentos de Market Timing para invertir en Bolsa» con un trailing stop del 5%. Se trata de una solución estupenda para sistemas con pocas señales de salida o que para gestionarlas haya que estar muy encima del mercado. Esto sucede precisamente en este sistema, así que es candidato claro a un trailing stop.

¿Qué tenemos que tener en cuenta al usar un trailing stop? Sencillamente, que no siempre es lo mejor «apretarnos» mucho con el mercado. Puede parecer que sería mejor conceder al mercado solo un 3%, pero veamos qué sucede en ese caso.

El stop entra en funcionamiento más veces y eso provoca más operaciones. Esto debe ser tenido en cuenta en sistemas que, como este, se activan casi en cualquier retroceso porque eleva mucho las operaciones y por tanto las comisiones.

Adicionalmente, se atasca en lugares de congestión, cuando el mercado duda y retestea mínimos antes de salir al alza. Lo he marcado con los círculos rojos.

Por tanto, hay que valorar siempre cuánto espacio estamos dispuestos a «conceder» al mercado en cada caso porque no todos los sistemas funcionan igual. Incluso, en el caso de sistemas muy activos, la correcta gestión de un trailing stop los mejora mucho.

No obstante, me veo en la obligación de hacer una matización importante respecto a los gráficos que he mostrado. Sólo se tienen en cuenta en ellos los trailing stops y no se han activado en ningún caso las salidas por sistema, que existen y son de aplicación en varios casos. De igual forma, no se han tenido en cuenta algunos otros criterios básicos del propio sistema y se ha presentado el gráfico sin filtro alguno.

El stop no es tu enemigo, es un aliado

Con todos los matices que queramos añadir y con todos los peros que le queramos poner, los stops son parte fundamental de cualquier método de trading. Es la red de seguridad y como tan debemos contemplarla.

Es muy importante que el trader reconozca al stop de pérdidas como un aliado y no como a un enemigo. El stop no es ese porcentaje que cedemos al mercado, sino el peaje para evitar ceder mucho más en determinados momentos. Y encima es capaz de mejorar la eficacia de algunos sistemas de inversión…

En fin, como primera aproximación al asunto de los stops lo vamos a dejar aquí. Prometo volver a ello próximamente porque hay más técnicas.