Aprovechar el confinamiento para revisar conceptos de trading y estrategias de inversión es una buena idea. Lo que salga de ella ya lo iremos viendo.

El confinamiento al que estamos sometidos está siendo una de las mayores lacras sociales que he visto en mi vida, pero también nos ha dejado algún regalo. Hemos podido disfrutar más de nuestros hijos, hemos reflexionado sobre lo importante en la vida o cómo ganar estabilidad emocional…

Mi amigo Jose además ha sacado tiempo para investigar datos, revisar conceptos de trading y sistemas de inversión. Intentaré ir desgranando poco a poco estas investigaciones mientras seguimos adelante con el proceso de revisión y aplicación de los resultados.

Puntos de partida de nuestros conceptos de trading

Nosotros teníamos una serie de sistemas que estuvimos implementando entre el 2014 y 2017. Investigamos usar la volatilidad del VIX, las opciones Iron Condor sobre índices, un rotacional de sectores según su Mansfield, aplicamos la teoría de la amplitud a los bonos, las materias primas y las divisas, jugamos con sistemas estacionales y los COT e implementamos algunos sistemas automáticos…

Fue un proceso intenso que tuvimos que abandonar por cuestiones personales y del que salimos afortunadamente con prácticamente el mismo dinero que entramos. Perdimos más en comisiones, datos y cursos que en operaciones. Pero visto ahora, desde la distancia, tengo que asumir que cometimos una serie de errores de principiante:

• Sobreoperamos.
• Usamos sistemas desarrollados por otras personas confiando en los resultados que nos ofrecían en el histórico, sin tener en cuenta que esto puede llevar a sobreoptimización.
• Creímos que operar diversos sistemas con base distinta o diversos subyacentes conllevaba menos riesgo.

En busca de la mejor elección posible

Con esta autocrítica y sabiendo que la disponibilidad de fondos para volver a operar en el futuro va a ser mucho menor llegamos a la siguiente pregunta: «Si sólo puedo usar un sistema, quiero controlar la volatilidad diaria, que me ofrezca una rentabilidad anual interesante y a ser posible que la duración de la inversión sea la mayor posible, ¿cuál usamos?».

Cuando sólo se conoce un sistema o un subyacente, la respuesta es simple. Cuando en el Amibroker tienes cargados más de 50 sistemas y has invertido ya en casi todos los productos financieros… es mucho más difícil elegir.

Lo que parece claro es que el sistema que buscamos:

• Queremos que sea tendencial y de un plazo medio-largo (semanas-meses).
• Debe estar basado en amplitud de mercado, ya que consideramos que es la física que mueve los mercados como la luna las mareas.
• Su volatilidad diaria media (basada en ATR) debe ser baja.
• Maximizar la rentabilidad es prioritario.
• Las noticias y presentaciones de resultados le afectarán lo menos posible.

Con esto en mente, lo mejor para operar son índices, ya sea a través de ETFs (ganancia en función del porcentaje), CFDs o Futuros (ganancia en función del incremento de puntos). Y deben ser estadounidenses ya que es la única amplitud

El significado de cada índice

Pero si queremos operar en índices, es lógico que tengamos que tener presente siempre qué representa cada índice y para qué puede servir. Tenemos que revisar el «significado» de los índices bursátiles.

• S&P 500: Incluye a las 500 compañías más grandes de Estados Unidos y se pondera según la capitalización de las mismas. Incluye empresas del Nyse y el Nasdaq.
• Nasdaq 100: Incluye las 100 compañías más importantes del mercado Nasdaq y se pondera según la capitalización. Incluye empresas internacionales, no sólo de Estados Unidos. Es un índice de cariz sectorial (los sectores que pueden formar parte de él son Industrial, Tecnología, Retail, Telecomunicaciones, Biotecnología, Salud, Transporte, Media y Servicios).
• Russell 2000: Incluye a las 2000 compañías con menor capitalización del índice Russell 3000 y se pondera según la capitalización de las mismas. Supone un 10% de la capitalización del Russell 3000. El índice Russell 3000 pretende abarcar a todas las acciones del mercado americano (Nyse, Nasdaq y otros). A día de hoy abarca el 98% del mercado.

Simplemente usando la definición de estos índices se puede ver que el S&P 500 y el Russell 2000 son índices «inversos». El primero muestra el comportamiento «de lo mejor» y el segundo «de los chicharros del mercado».

¿Podríamos compararlos como si fuesen la punta del iceberg y la base? ¿Qué relación hay entre el Russell 2000 y el fondo de mercado? ¿Comparar sus amplitudes tiene algún sentido?

Miguel lo ha hecho alguna vez desde otra perspectiva, como una especie de Market Timing de emergencia, pero queremos ir al fondo de la cuestión

El comportamiento histórico de los índices

Pero antes de pasar a ello he hecho un estudio estadístico sobre el comportamiento de los índices. Estos resultados son muy groseros, pero se puede profundizar en ellos todo lo que queramos. Para no medir únicamente el gran mercado alcista en el que nos encontramos, he cogido los datos desde el 1 de enero del 2000 hasta hoy, miércoles 13 de mayo de 2020. Los índices se han comportado así:

Vemos en la imagen que el S&P 500 es el que ha tenido un mayor porcentaje de cierres positivos (54,44%) y el Russell 2000 el de menor porcentaje (52,9%). Aun así se aprecia un sesgo alcista en todos los índices tanto en porcentaje como en el sumatorio de los ROC diarios, donde me he limitado a hacer un acumulativo de porcentajes.

Sé que es un dato falso, ya que el porcentaje de un periodo no es similar a la suma de los porcentajes diarios, pero para el ejemplo queda ilustrado tanto en el ROC diario como en el sumatorio de ROC de días en positivo que el índice que más sube es el Nasdaq100. Esto es lógico por su composición, ya que las empresas que lo forman provienen de sectores agresivos (¿recordáis el artículo sobre el XLY?)

Comparando la volatilidad

Para comparar la volatilidad de cada índice he hecho una locura aún mayor que reconozco que es poco académica, pero ya que estamos revisando conceptos de trading, podemos permitirnos algunas licencias…

He calculado el ATR de 5 periodos, lo he dividido por el cierre para ponerlo en porcentaje y he calculado su acumulado a lo largo de los 20 años… Como es poco ortodoxo no pondré el dato, pero se confirma que el índice más volátil es el Nasdaq y el menos el S&P 500, con una diferencia entre ambos de casi un 30%. El Russell tiene una volatilidad muy parecida a la del S&P 500. Otra cosa es el multiplicador del futuro.

Indicadores de amplitud de referencia

Sabiendo que queríamos desarrollar un sistema de medio-largo plazo teníamos que basarnos en indicadores de amplitud que marcasen cambios de tendencia y niveles de alarma. Los míos de referencia son:

• Nuevos máximos y nuevos mínimos: Cuenta las empresas de un determinado grupo que están en máximos o mínimos anuales. Su cálculo se puede modificar y usar de muchas formas. Una de las variaciones que se le dio en esta web fue la de calcular valores que estaban a menos de un 5% de su máximo o su mínimo anual. Éste es el cálculo que nosotros vamos a usar.
• Summation: Es un acumulado del Oscilador McClellan. En cualquier libro de amplitud lo usan para definir la llegada del mercado bajista. Dadas las modificaciones del número de empresas que conforman el mercado, Tom McClellan lo relativizó y creó el RASI. Para nosotros, más importante que su valor numérico es su perfil, ya que marca divergencias importantes entre la relación de sus niveles y el movimiento del precio.
  
  Dado que el texto se está haciendo muy largo lo dejaré aquí por ahora. Simplemente introduciré los nuevos indicadores que hemos creado con sus nombres y algunas imágenes:

• Mansfield Summation SP500-Russell.
• Alerta Divergencia movimiento Summation SP500-Russell.
• Suma-Diferencia valores cerca de máximos SP500-Russell.
• Suma-Diferencia valores cerca de mínimos SP500-Russell.

¡Hasta la próxima!