Nos empeñamos en buscar pero lo sencillo es hacer la pregunta adecuada y esperar respuesta. Los bonos high yield avisaron del arranque y tenemos respuesta.

Hace ya bastantes sesiones que advertimos que la Línea AD de los bonos high yield había dejado de subir al compás marcado por el S&P 500. También hemos visto a lo largo de las últimas semanas cómo este indicador es uno de los más fiables que existen.

Los bonos high yield son otra pista de la mano fuerte

A mí me gusta especialmente porque refleja la actividad del colectivo al que siempre trato de seguir la pista: la mano fuerte. El inversor medio, ni siquiera el inversor avezado, no es el protagonista de las inversiones en bonos high yield. Otra cosa es que finalmente se lo endosen, pero quienes mandan en este mercado no somos ni usted ni yo, sino el dinero inteligente.

Por eso es tan importante seguir este indicador. Es otra pista de lo que hacen los que mandan a su antojo en el mercado. Y la mejor prueba de ello es que cada vez que durante un periodo de tiempo razonable los bonos high yield separan su perfil del dibujado por el S&P 500, el mercado cae.

Precisamente porque se estaba apuntando esta posibilidad estábamos muy atentos esta vez a la jugada. A pesar de mi estado de dolor permanente causado por una muela del juicio (a la que me enfrentare de nuevo esta semana, así que cruzad los dedos), el jueves se vió claramente cómo los que mandan en el cotarro iban a hacer la del pulpo de nuevo:

Con el mercado cayendo ese día, la Línea AD de los bonos high yield marcó un nuevo máximo que, además, deshacía la posibilidad de que se consolidara una divergencia. Verde y con asas. ¿Qué pasó el viernes?

Máximo histórico en el S&P 500 y en la Línea AD de los bonos High Yield. Todo vuelve a estar en orden y se alejan los nubarrones que estábamos viendo en el horizonte.

Obviamente, esto no quiere decir que el mercado no pueda caerse, incluso con estrépito. Sólo quiere decir que si la Bolsa cae ahora pillará con la tapa del piano los dedos de la mano fuerte. Y eso no suele ocurrir con frecuencia.

Otras pistas de lo que hace el dinero inteligente

Por eso debemos complementar lo que vemos en la Línea AD de los bonos high yield con nuestras habituales búsquedas de la actividad de la mano fuerte en el mercado. Un indicador puede ser muy bueno, pero ver las cosas en su conjunto y analizarlas con cuidado ofrece matices que nos pueden ayudar mucho a desentrañar algunos misterios.

Empezamos por el análisis de mano fuerte más tradicional, si es que puede llamarse tradicional a aplicar las ideas del Koncorde de Blai5 a la Línea AD de cada uno de los principales mercados americanos, Nyse y Nasdaq, y a su suma, lo que suelo denominar Wall Street.

De nuevo toman posiciones en los valores más fuertes del Nasdaq

¿Qué vemos en este gráfico? Que la actividad de la mano fuerte ha sido levemente vendedora durante el último mini retroceso y que ha recuperado el pulso en el Nasdaq y no tanto en el Nyse.

Como en el conjunto de ambos mercados parece haber retornado a la vía de las compras, asumiremos que de nuevo están tomando posiciones en los valores más fuertes del Nasdaq.

Está claro. En el conjunto del mercado americano (indicador superior) parecen tener más dudas. Pero en el S&P 500 siguen en sus trece y el apoyo de la mano fuerte a los valores del índice parece fuera de toda duda de momento.

¿Buscan otro tramo de subida basado solo en el apoyo de los grandes valores a las subidas? Recordemos que estamos en periodo de presentación de resultados y que tradicionalmente los resultados trimestrales de los grandes valores suelen marcar la pauta al mercado.

Sin recompras corporativas, toca empujar desde fuera

Dado que le tienen perfectamente tomada la medida al nivel de manipulación necesario para mantener alcistas a los índices pase lo que pase con el fondo de mercado, pues parece que quieren seguir erre que erre.

Ahora mismo no son posibles las recompras de acciones porque hay un periodo de prohibición durante la temporada de resultados, así que el mercado se tiene que mover de otra forma.

De nuevo verde y con asas. Ya son dos matices que apuntan a que la mano fuerte está en posición compradora. Poco importa si la apuesta es muy selectiva o no. Lo que nos importa es valorar si esa actitud es efectiva. Y hasta ahora ha funcionado como un reloj.

Validando la conclusión de la mano fuerte

Ya saben quienes me conocen desde hace tiempo que no suelo sacar conclusiones de nada por una sola vía. Sólo cuando obtengo resultados coincidentes por distintas vías asumo que estoy en la vía acertada.

He buscado por dos vías pistas de lo que hace la mano fuerte y en la segunda de ellas he tenido que asumir que van a seguir intentado subir mediante la técnica más conocida de manipulación que existe. Se concentrarán en comprar en los índices. Es más, se concentrarán en los valores que más pesan en esos índices. ¿Se puede validar esta apreciación de otra manera?

Aplicando Top-Bottom / Bottom-Top

Este indicador era uno de los favoritos de Ángel Matute cuando me explicaba mis primeras lecciones de amplitud. Refleja una idea absolutamente genial: cuántos valores están alcistas y suben cada día y cuántos están bajistas y bajan. Desprecia los alcistas que bajan y los bajistas que suben.

Él solía aplicar esta idea sólo al índice y debo confesar que ignoro cómo establecía del baremo de lo que es alcista y lo que no lo es. Eran los tiempos en los que yo me manejaba con una tabla de Excel y él con un Metastock que nunca llegué a comprender demasiado bien.

Mi versión del indicador se basa en Bull/Bear

Cuando logré manejar un graficador, en mi caso el Amibroker, y me puse a programar este indicador, tomé como vara de medir de lo que es alcista y lo que no lo es a Bull / Bear.

Se trata del único indicador que no es de amplitud al que dedico algunos párrafos en «Fundamentos de Market Timing para invertir en Bolsa». Supongo que no sonará demasiado a nuevo a la mayoría de los lectores. En cualquier caso, este artículo del antiguo blog del Market Timing le vendrá bien a quien quiera saber de qué va el asunto.

Aprovecho la circunstancia para recordar que todo el conocimiento contenido en aquél blog sigue online y al alcance de todos. Mi intención es mantenerlo así mientras no me de demasiados problemas de mantenimiento.

En fin, volvamos a lo que nos ocupa ahora mismo. Los dos indicadores que vemos nos hablan de que los valores alcistas que suben ganan con claridad a los bajistas que bajan tanto en el índice como en el conjunto de Wall Street. Pero también vemos cómo es más clara la diferencia en el índice. Queda revalidada por otro medio la idea de que están volcados en los grandes valores.

Conclusión

Por tanto, tenemos al S&P 500 rompiendo el viernes al alza una línea muy importante. Cerró por encima, pero debe consolidar la ruptura y no vendrán anda mal algo más de volumen. Pero estamos en temporada de resultados y eso supone que van siempre con pies de plomo.

Dado que la Línea AD de los bonos high yield está acompañando en el movimiento y ha deshecho la amenaza de divergencia, tenemos el camino libre para las subidas.

Validando con el RASI

En uno de los comentarios a mi último artículo alguien me presentaba un gráfico de StockCharts con algo parecido al Summation del Nyse y me preguntaba si esas divergencias no anunciaban peligro o si el hecho de que el último impulso haya roto la línea de tendencia de los últimos máximos era una buena señal.

Seguramente, mi respuesta al comentario fue un poco decepcionante, pero refleja exactamente lo que pienso del Summation. Es muy difícil basar en él ninguna estrategia y menos hacer un vaticinio.

Hace solo unos meses hizo exactamente lo mismo que está haciendo ahora y eso fue la espoleta para hundirse. Habitualmente, sin embargo, esta ruptura al alza suele ser una buena noticia. ¿Qué hacer? Siempre he dicho, y lo mantengo, que para estas cosas prefiero el RASI:

¿Ha superado el último máximo el nivel 500? ¿Sí? Pues entonces las posibilidades de que el índice siga al alza son muy grandes. Con sus retrocesos y dientes de sierra, por supuesto, pero al alza.

Este es el análisis. Ahora sólo falta que se cumpla. Por si acaso, uno de mis sistemas sigue dentro, pero el stop ha quedado bien ajustadito:

Cabe decir que ha dejado de ser un stop a cierre y ha pasado a ser un stop al tick, declarado en el broker. El índice ha salido de nuevo al alza y perder ese mínimo podría ser peligroso, así que mejor asegurar ganancias. Mientras el precio anda «tonteando» es mejor opción mantener el stop a cierre, pero una vez que retoma el rumbo, mejor evitar problemas. Y más aún si andas a medio camino entre la playa y el dentista…