Asistimos en la sesión de ayer a una capitulación histórica en Wall Street. De esas que se producen muy pocas veces. Y no todo es negativo en el bajonazo.

Me gusta poco utilizar la expresión «histórica». Está tan manida que prácticamente ha perdido su sentido. A base de exagerar, de querer destacar sobre otros, todo se ha convertido en histórico. Pero no hay otro calificativo para la capitulación de ayer en Wall Street.

Intentaré en estas líneas por qué la capitulación fue histórica y por qué creo que puede no ser tan negativa como puede parecer a primera vista.

Capitulación indudable

Hace unos días les comentaba que el mercado tiende últimamente a realizar la capitulación «a plazos», distribuida en varios días. Pero ayer no hubo tal. Una capitulación en toda regla, de las de antes:

El volumen a la baja fue nada más y nada menos que 14 veces superior al volumen al alza. Capitulación, pánico, desplome. Llámese como se quiera. Y de nuevo subieron menos de 900 valores en Wall Street. Concretamente, subieron 239 según los datos recogidos esta mañana del Wall Street Journal.

Por hacer una comparación, en ningún momento de la gran caída de finales de 2018 subieron menos de 900 valores en una sesión. Y el mayor ratio de volumen a la baja respecto al volumen al alza fue ligeramente superior a 10. Efectivamente, estamos ante una capitulación de las de antes.

El concepto de capitulación

Y llegados a este punto, conviene explicar de nuevo qué supone una capitulación del mercado. Adopté este término hace muchos años añadiéndolo a mi arsenal procedente de las enseñanzas de José Luis Cárpatos, quien considera que una capitulación es un punto de inflexión del mercado. A partir de él, el mercado está preparado para remontar, pero si no lo hace, la capitulación suele marcar el comienzo de un nuevo derrumbre.

En la «traca final» de la tendencia bajista de 2008, hubo varios días de capitulación que resultaron fallidos en la salida al alza, lo que propició un ahondamiento de las pérdidas. En los episodios finales, el volumen a la baja llegó a ser de 38,18 veces el volumen al alza. En 2010 se llegó a 31,68 veces, también a partir de capitulaciones fallidas en el posterior intento de remontar.

Por tanto, estamos ante una oportunidad de rebote, pero conviene no perder de vista el mínimo de ayer. Independientemente de cualquier otra consideración, perderlo supondría un viaje al infierno en toda regla.

¿Capituló la mano fuerte?

Veíamos ayer lo importante que sería seguir a la mano fuerte durante la sesión porque daba la impresión de que estaba realizando el esfuerzo de intentar aguantar el chaparrón y contener la caídas. A la vista del resultado de la sesión de ayer, con caída histórica incluida en los índices americanos, ¿qué ocurrió realmente con la mano fuerte?

Saldo de la mano fuerte

Pues la mano fuerte no salió por pies. La caída, por tanto, es atribuible al pánico de la mano débil. No es mucha garantía vista la efectividad de la mano fuerte al contener la hemorragia, pero vemos que el dinero inteligente confía mucho más en una vuelta a las alzas que en el final del derrumbe de 2018. Y las pérdidas desde máximos son muy semejantes.

Rastro de la mano fuerte

Visto desde el punto de vista del rastro que deja la actividad de la mano fuerte valor a valor, la situación es mucho más favorable ahora que a finales de 2018. En el conjunto del mercado, la capitulación provocó un pequeño repunte del porcentaje de valores en los que el dinero inteligente está vendido, pero en el S&P 500 siguen siendo mayoría los valores en los que la mano fuerte sigue comprada…

Nuevos mínimos anuales en el mayor nivel en diez años

Pero califico la capitulación de histórica por cuestiones como esta. Hace más de diez años que no se contabilizaban tanto mínimos anuales en Wall Street como ayer.

En ningún momento de la presente tendencia alcista el número de nuevos mínimos anuales se ha acercado al registrado ayer. Y llama la atención lo que suele ocurrir cuando el número de nuevos mínimos llega a niveles muy desacostumbrados si no se está en tendencia bajista. Y, de momento, no se puede hablar de tendencia bajista desde el punto de vista de la amplitud.

Cuando el mercado recupere un trecho y vuelta a intentar acercarse a máximos, porque lo hará antes o después, será el momento de analizar en profundidad el RASI y el Summation en busca de sus mensajes.

Una divergencia alcista en el Oscilador McClellan

No es más que una divergencia y todos sabemos que por divergencias no se opera. Pero quienes hayan seguido de alguna forma la amplitud de mercado, saben que suele ser el paso previo a una recuperación del Oscilador McClellan hasta proporcionarnos una señal de entrada al alza.

No olvidemos la clave petrolera

No va a pasar ni hoy ni mañana. Hay mucho pescado que vender y recuerden que ya no es solo el coronavirus lo que está encima de la mesa. Eclipsada por el gran tema del momento, la guerra entre los grandes productores de petróleo es algo que infunde mucho temor al mercado. Más que nada porque no está claro cómo se recuperará la actividad económica tras el coronavirus.

¿Qué importancia tiene esto? Pues capital. Que Rusia presione para dejar caer el precio del petróleo y que Arabia Saudí luche por mantenerlo, al final, es un partido que se juega, entre otros sitios, en el terreno americano.

Con precios bajos, el «shale-oil» deja de ser rentable y Rusia pretende aumentar su cuota de mercado, a costa de la que ha captado el petróleo estadounidense en los últimos años. Y, de paso, Arabia Saudí sufre porque necesita un petróleo más caro.

Son cosas de geopolìtica y economía que Putin maneja a la perfección y en las que suele mostrar su mano de hierro. Quiere jugar billar a tres bandas y parece que va a conseguirlo. La incógnita es cómo se traducirá esto en la Bolsa tras el susto inicial.

En conclusión. La capitulación de ayer deja la puerta abierta a una recuperación clara desde una sobreventa brutal. Pero si fracasa, lo de ayer puede quedar en nada. Para bien o para mal, mis sistemas cortaron ayer las pérdidas. Afortunadamente, eran solo dos posiciones. El que no se contenta es porque no quiere, pero ya verán como ahora que me han sacado del mercado se van a dar un festín de subidas. Mira que lo veo venir…