La situación en la que se encuentra Wall Street no tiene fácil diagnóstico. ¿Está formando un suelo de mercado o avisando del hundimiento?

Arriesgaré desde el comienzo. Si atiendo a lo que en este momento dicen los indicadores de amplitud del mercado americano, las posibilidades de que esté formando un suelo de mercado impresionante son de 7 sobre 10.

El fondo de mercado aún no cree en el hundimiento

Luego pasará cualquier cosa y ya sabemos que muy a menudo lo que ocurre es lo contrario de lo que parece. Pero lo que parece es que quieren que creamos en el hundimiento sí o sí. Sin embargo, el fondo de mercado aún no cree en esa posibilidad.

¿Y si esto fuera un suelo de mercado? Incluso podría seguirlo siendo con alguna mínima caída por debajo de la línea que aparentemente respetan los índices. Lo vemos más detalladamente con la ayuda de la amplitud de mercado americana.

La Línea AD de Bonos High Yield ni se inmuta

Hace tiempo que seguimos de cerca las pistas que nos proporciona la Línea AD de Bonos High Yield. Algún lector me ha preguntado en qué consiste exactamente, así que aprovecharé para intentar explicarlo algo mejor.

A diario, exactamente igual que sucede con las acciones, hay un mercado en el que cotizan las emisiones de bonos corporativos. Es un mercado potentísimo que se conoce como de renta fija privada o renta fija corporativa.

Que nadie se crea que es cosa de los americanos. En España también hay un mercado así y en él cotizan a diario los bonos lanzados por empresas para su financiación.

De esta forma, en el mercado de Renta Fija de BME, también conocido como AIAF, se pueden encontrar bonos, pagarés, obligaciones u otros instrumentos de deuda lanzados por empresas que ni siquiera tienen que ser cotizadas. En estos momentos, por poner un ejemplo, están admitidas a cotización emisiones de deuda corporativa del fabricante de colchones Pikolín o del fabricante de galletas y cereales Grupo Siro.

Un mercado copado por la mano fuerte

¿Quién invierte en estos activos de deuda fija empresarial? ¿Ha ido usted alguna vez a su broker a intentar que le compre obligaciones de Jorge Pork con vencimiento 2028 y cupón 3,10?

Queda claro. Usted y yo no somos los que estamos pendientes de este mercado. La mano fuerte copa este mercado que funciona de la misma forma que el mercado secundario de deuda pública.

De hecho, estos activos son carne de cañón de fondos comercializados por los intermediarios financieros. Se encuadran en ese apartado denominado «Renta Fija Corporativa» de los extractos que nos remiten trimestralmente, aunque el abuso habitual hace que la mayor parte de las veces se componga mayoritariamente de distintas emisiones de deuda de la propia entidad que es la propietaria de la gestora del fondo…

Gran correlación con el mercado de acciones

A lo que íbamos. Se trata de un mercado en el que los que mandan en el mercado, el dinero inteligente, quedan retratados. Y en el mercado americano, uno de sus componentes, el de los bonos high yield, tiene una extraordinaria correlación con el mercado de acciones.

¿Qué está pasando ahora mismo con esta variable?

En fin, parece que no se ha creído ni mucho ni poco esta última caída de las acciones, aunque siempre es posible que concluyera antes de que se desplomara Wall Street, pero el perfil de la sesión del viernes en el mercado de acciones no invita a pensar en esta posibilidad.

Queda claro que los Bonos Corporativos High Yield siguen interesando a los que mandan en el mercado y ese interés hace subir sus precios mayoritariamente. Eso es lo que refleja la Línea AD que calculamos a diario con los datos de la Finra.

Por experiencias de los últimos años, esta línea es una máquina de anticipar cosas en el mercado de acciones americano. Ahora mismo nos cuenta dos cosas.

• La primera, que ya he subrayado alguna vez, que no hubo divergencia en la caída, de forma que lo natural sería que el S&P 500 recuperar el pulso y volviera a máximos.
• La segunda, que ahora mismo, la Línea AD de Bonos High Yield está en máximos y eso suele anticipar una salida al alza de los indices americanos.

Sólo por esto ta merece la pena no dejarse impresionar por el supuesto pánico vendedor del pasado viernes. Es más, el pánico vendedor fue inferior al mostrado en las dos ocasiones en las que Wall Street se acercó a los niveles en los que viene rebotando últimamente. Lo vemos bien en el gráfico con el que encabezo el artículo.

El Oscilador McClellan tiene divergencias alcistas muy acusadas

Es muy fácil de entender cuando vemos el gráfico:

Vemos que en el último movimiento al alza, el Oscilador McClellan rompió al alza la línea descendente trazada uniendo sus máximos. Suele representar una señal sólida de salida al alza.

En segundo término, aunque es lo que más nos interesa ahora mismo, los mínimos del principal indicador de amplitud del mercado americano (recordemos, Nyse más Nasdaq) son ascendentes. Es más, hasta el momento han respetado la línea trazada por los mínimos.

El curioso caso de los máximos y los mínimos

Más líneas rotas muy significativas:

Ésa es otra línea que representa en la gran mayoría de las ocasiones una señal fiable de salida al alza en Wall Street. Puede verse exactamente lo mismo en el Nyse y en el Nasdaq aunque lo que veamos sea el gráfico de la suma de los dos mercados.

He dicho en muchas ocasiones que los Nuevos Máximos y Nuevos Mínimos anuales son los profetas de la Bolsa y la importancia que tienen me llevó a dedicarles un capítulo especial en «Fundamentos de Market Timing para invertir en Bolsa».

Increíble, pero no hay potencia en las caídas

Esto me ha sorprendido más, pero el gráfico no miente:

El Indicador Direccional de amplitud, con la misma filosofía que el que Welles Wilder creó junto al ADX pero usando los datos de amplitud de mercado, tampoco rompe las líneas trazadas por sus mínimos.

Es una constatación de lo que ya hemos visto que sucedía con el Oscilador McClellan. Y es muy interesante porque el Indicador Direccional y el Oscilador McClellan se parecen lo que un huevo a una castaña.

Pero si eso es interesante, más aún lo es, por sorprendente, el mensaje que nos lanza Return Point, el indicador que vemos en la parte inferior. Uno piensa que con la que está cayendo la potencia bajista campearía a sus anchas por el mercado, pero resulta que no es así. De hecho, la potencia brilla por su ausencia en cualquiera de los dos sentidos.

Y la mano fuerte defiende las posiciones

También podría pensarse que la mano fuerte, los que mandan en el mercado, se ha quedado parados y van a dejar caer esto, pero no es cierto. De hecho actúan contra las caídas:

En el indicador superior, el saldo de la mano fuerte, vemos cómo la mano fuerte ha defendido las posiciones y ha comprado el viernes. Esto no había ocurrido en los dos últimos retrocesos. La actitud de la mano fuerte se había limitado hasta ahora a propiciar los rebotes. Parece haber cambiado de actitud, la verdad…

En los dos indicadores inferiores vemos cómo si buscamos los valores en los que la mano fuerte está comprada o no en todo el Nyse y el Nasdaq, tenemos mayoría de bajistas, pero tampoco hay una goleada importante.

Sin embargo, con ser esto importante, lo más significativo lo obtenemos por la comparación con el indicador inferior. Si miramos qué ocurre con el índice, resulta que la mano fuerte está mayoritariamente comprada en el S&P 500…

¿Qué hacer?

Nada, absolutamente nada. Por análisis, por simple análisis, no se hace nada. Se hace lo que le diga a cada cual su método de trading, su sistema de inversión.

El mío, a pesar de todo lo dicho anteriormente, cerrará todas las posiciones abiertas si hay un cierre por debajo del registrado el viernes pasado en el S&P 500.

Que una cosa es entretenernos tratando de entender el mercado para intentar anticipar si se está formando un suelo de mercado y otra ganar o perder dinero…