Hace ya unos días que el S&P 500 coquetea con los máximos históricos. Pero se resisten de momento. Superarlos puede ser más que un examen para Wall Street.

No es la primera vez, ni será la última, que un índice o un mercado se vienen abajo por las dudas que se demuestran a la hora de la verdad. Y la hora de la verdad para el S&P 500 ha llegado al enfrentarse a los máximos históricos. El problema es que el mercado en general no sólo manifiesta dudas. Tras una subida como la experimentada desde finales de marzo, puede que esté algo cansado. Y también puede que no sea el momento de estar cansado. Pero el problema de fondo está algo más oculto.


Máximos históricos en el Nasdaq

Vamos con la situación de partida. Un Nasdaq 100 y un Nasdaq Composite que hace semanas que superaron sus máximos históricos. Y lo hicieron con una fuerza digna de mención:

MLTradingZone - Máximos históricos - Nasdaq Composite

Vemos que en el Nasdaq no han perdido el tiempo demasiado. Han pasado como una bala por la zona de máximos. Se permitieron incluso el lujo de un pullback en el que la mano fuerte cargó con ganas.


Un Dow Jones lejos de los máximos

MLTradingZone - Dow Jones

Un Dow Jones al que le queda un trecho importante para llegar a los máximos históricos. No perdamos de vista este factor. Muchos analistas albergan la esperanza de que el mercado subirá al menos hasta que el Dow Jones marque sus propios máximos históricos. Recordemos que es la referencia mundial en índices para casi toda la prensa mundial…


Y un S&P 500 atacando los máximos históricos

MLTradingZone - sp500

Un S&P 500 que ha intentado romper los máximos y se ha encontrado con una fuerte resistencia. El pasado martes dio la impresión incluso de que los cortos estaban esperando para lanzarse a degüello. Las buenas noticias son que el episodio apenas si duró un día. Las malas, que el S&P 500 no parece tener demasiada fuerza. Al menos, no la necesaria para batir máximos históricos. Las peores, que la mano fuerte del fondo de mercado parece estar exhausta.


¿Mano fuerte agotada?

Intentaremos verlo con el Rastro de la Mano Fuerte, mi particular forma de analizar el comportamiento de los que mandan en el mercado. Quienes me conocen de hace tiempo saben que trato a la mano fuerte como si fuera un indicador de amplitud. Cuento el número de valores a los que el Koncorde del gran Blai5 asigna una mano fuerte compradora y vendedora. Y a partir de ahí, elaboro un indicador.

MLTradingZone - Máximos históricos - sp500 mano fuerte

La línea azul representa el porcentaje de los valores con mano fuerte compradora. Por su parte, la roja el porcentaje de valores con la mano fuerte vendedora. El indicador superior busca en el conjunto del Nyse y el Nasdaq. En el indicador inferior, sólo en los valores que componen el S&P 500.


Si no agotada, al menos incómoda

¿Qué nos dicen los indicadores? Pues los del conjunto del mercado parecen andar para pocos trotes. Están a punto de cruzarse a la baja las dos líneas. Por lo que se refiere al indicador calculado para el índice, no refleja comodidad. Es más, no ha estado cómodo en ningún momento de toda esta subida. Vayan hacia la parte izquierda del gráfico y observen el indicador. Ha sido más estable, más “redondo” y menos “picudo” en ocasiones anteriores. Parece que esta vez ha ido de sobresalto en sobresalto, de empujón en empujón.

Evidentemente, siempre le pueden dar otro “empujón”. También pueden hacer “parada y fonda” durante unos días para recuperar el resuello. Incluso para reiniciar el asalto. De hecho, es a lo que parece que se han dedicado en las tres últimas sesiones. Pero hay que tener en cuenta que “puede” es una de las palabras que más ruinas ha provocado en esto del trading. Todo lo que puede pasar es susceptible de no pasar, pero nuestra mente está preparada especialmente para ver la parte positiva del “puede”, así que mucho ojo. Y entiendo como parte positiva la que encaje más con nuestra predisposición en cada momento. Igual da que sea ésta alcista o bajista.


Dos alertas a las que prestar atención

Por cosas como esta he dedicado mucho tiempo a desarrollar indicadores que me avisen de cualquier anomalía o factor negativo. Para contrarrestar con ellos esa tendencia al optimismo que caracteriza a cualquier trader. Gracias a estas herramientas hemos evitado desde 2015 todas y cada una de las grandes caídas. No es poca cosa. ¿Que dicen ahora mismo? Pues tenemos en esencia dos alertas a las que conviene prestar atención.


Una alerta procedente de los bonos

Comenzaremos con el comportamiento observado en la amplitud de los bonos High Yield.

MLTradingZone - Máximos históricos - bonos

Vemos en el gráfico junto al precio la Línea AD obtenida con los Bonos High Yield. Hace ya tiempo que sigo esta línea. Tiene carácter anticipatorio de cosas que luego pasan en el mercado de acciones. Pero nada es perfecto y no siempre los bonos son capaces de avisar con su tradicional divergencia. Por eso decidí buscar algo que fuera capaz de avisarme incluso cuando no se produce la divergencia.

El resultado de esas investigaciones es el indicador que se puede ver en la parte inferior del gráfico. Es el MAB o Movimiento Anticipado de Bonos. Sus divergencias nos avisan de que las cosas no están tan claras como parece. Y ahora mismo tenemos formada una figura que, de no mejorar mucho, está llamada a a ser “la madre de las divergencias de los bonos”. Curiosamente, la Línea AD de Bonos High Yield no ha mostrado su aviso.


Un patrón destructivo en la Línea ADn

MLTradingZone - Máximos históricos - Linea Adn

En este impulso alcista hemos visto cómo se forma un patrón en la Línea ADn. Y sabemos que ese patrón ha sido capaz de derrumbar mercados en ocasiones anteriores. La Línea verde está calculada a partir de los datos de volumen. La azul, a partir de los datos fe valores. Cuando se separan de forma evidente y exagerada, algo pasa. Estamos ante la evidencia de que se están sujetando el mercado. ¿Cómo? Por el consabido método comprar los grandes valores, los que más volumen mueven.

Cualquiera con dos dedos de frente puede relacionar este factor con el gráfico del Nasdaq. Son los grandes valores del Nasdaq los que más volumen mueven. Y sería mucho más evidente si Amazon o Tesla hicieran un split que aumentara su número de acciones y “suavizara” el precio por acción.


El empuje de los grandes valores tecnológicos

Estamos ante un mercado en el que los grandes valores tecnológicos han movido el cotarro. Y eso tira de los índices de determinadas maneras. Donde más pesan es en los índices del Nasdaq y por eso llevan en máximos desde hace tiempo. Donde menos pesan es en el Dow Jones, que es el más alejado de los máximos. Verde y con asas, que diría mi madre.

El patrón que vemos, sin embargo, es mucho más decisivo si la línea azul baja del nivel 50. También si otros indicadores con patrones de este tipo forman patrones del mismo tipo. No ha ocurrido ninguna de las dos cosas. Ni el RASI del Nyse ni el RSI de la Línea AD muestran peligro.

Lo que vemos, además, es que se han estrechado de nuevo las distancias entre las dos líneas. ¿Han dado el episodio de “manipulación” por concluido? Incluso en este escenario hay algo que no cuadra. Esto supondría que el fondo de mercado empuja con fuerza de nuevo. Que ya no empujan sólo los grandes valores. Pero los indicadores de mano fuerte deberían mostrar más fortaleza si eso fuera así. Y el propio índice debería mostrar más “alegría”. Vamos, que ese perfil en el indicador es para haber superado ya los máximos. Y no ha ocurrido.


Conclusiones

¿Quiere decir esto que se va a caer el mercado un día de estos? Pues no quiere decir eso, la verdad. Quiere decir en realidad que hay factores que nos indican que el S&P 500 está ante un examen importante. Siempre lo es enfrentarse a los máximos históricos. Pero esta vez tenemos un par de indicios de que si no supera con fuerza los máximos históricos, puede caer con cierta fuerza. ¿Cuanta? Pues vaya usted a saber. Si termina por ocurrir, trataré de ver si se puede anticipar algo.

Una vez dicho todo esto, todos mis sistemas de inversión siguen largos. Tanto los de largo plazo como los de corto plazo. Que se cerraran sería otro síntoma de que las cosas se pueden poner feas. Si ocurre, prometo avisar.

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